核心财务指标：净利润扭亏为盈净资产大幅缩水平顶山橱柜台面胶
银华中证A500ETF发起式联接基金（以下简称“本基金”）2025年年报显示，报告期内基金实现净利润270,773,829.32元，较2024年同期（-52,078,151.29元）实现扭亏为盈，同比增长619.8。期末净资产为844,060,674.23元，较2024年末的2,775,089,227.41元减少1,931,028,553.18元，降幅达69.6。
指标
2025年
2024年
变动额
变动率
本期利润（元）
270,773,829.32
-52,078,151.29
322,851,980.61
619.8
期末净资产（元）
844,060,674.23
2,775,089,227.41
-1,931,028,553.18
-69.6
基金净值表现：全线跑赢基准A类份额收益先
2025年，本基金各份额净值增长率均跑赢业绩比较基准（中证A500指数收益率21.30）。其中，A类份额净值增长率23.06，额收益1.76个百分点；Y类份额23.05，额1.75个百分点；I类份额22.94，额1.64平顶山橱柜台面胶个百分点；C类份额22.81，额1.51个百分点。
份额类型
净值增长率
业绩基准收益率
额收益
A类
23.06
21.30
1.76
C类
22.81
21.30
1.51
I类
22.94
21.30
1.64
Y类
23.05
21.30
1.75
投资策略与运作：紧密跟踪指数目标ETF占比94.66
报告期内，本基金严格遵循ETF联接基金投资策略，主要通过投资目标ETF（银华中证A500ETF，代码159339）实现对中证A500指数的跟踪。期末基金投资占基金资产净值比例达94.66，符“投资于目标ETF比例不低于基金资产净值90”的同约定。基金管理人表示，报告期内日均跟踪偏离度对值控制在0.35以内，年跟踪误差控制在4以内，达成既定跟踪目标。
业绩驱动因素：指数上涨叠加规模应
2025年中证A500指数上涨21.30，为本基金提供基础收益。同时，基金通过目标ETF复制指数成份股，充分享受指数上涨红利。此外，基金规模下降后，固定费用占比降低，定程度提升了净值表现。
管理人展望：经济新旧替关注政策与海外变量
管理人认为，2026年经济周期波动与新旧产业替将同步进，新产业链正逐步取代旧产业成为经济支柱。国内政策支持、海外地缘冲突等因素将成为边际影响变量。建议投资者关注经济转型中的结构机会，长期持有指数基金以分享经济成长红利。
费用分析：管理费同比微增托管费下降
2025年当期发生的基金应支付管理费为136,481.05元，较2024年的124,858.61元增长9.3；当期托管费45,493.71元，较2024年的41,619.55元增长9.3。费用增长主要因基金净值增长，而规模下降部分抵消了费用增幅。
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费用项目
2025年（元）
2024年（元）
变动率
管理费
136,481.05
124,858.61
9.3
托管费
45,493.71
41,619.55
9.3
交易费用与关联交易：通过中信建投交易单元
报告期内，本基金所有基金交易均通过关联中信建投证券交易单元进行，成交金额2,662,909,114.84元，pvc管道管件胶占基金交易总额的。应支付关联佣金未单披露，但基金同约定佣金费率不于市场平均水平。
持有人结构：个人投资者占比87.2机构持有12.8
期末基金总份额699,462,002.66份，其中个人投资者持有609,932,311.47份，占比87.20；机构投资者持有89,529,691.19份，占比12.80。从细分份额看，C类份额机构持有比例（25.73），I类份额低（0.40）。
份额类型
个人持有占比
机构持有占比
A类
95.10
4.90
C类
74.27
25.73
I类
99.60
0.40
Y类
100.00
0.00
份额变动：全年净赎回21.27亿份规模缩水75
2025年基金总申购份额1,560,753,172.92份，总赎回份额3,687,987,950.46份，净赎回2,127,234,777.54份，期末份额较期初减少75.26。规模大幅缩水可能与投资者对中小盘指数波动的担忧及市场风格切换有关。
项目
份额（份）
期初总份额
2,826,686,941.20
总申购份额
1,560,753,172.92
总赎回份额
3,687,987,950.46
期末总份额
699,462,002.66
净赎回份额
-2,127,234,777.54
份额变动率
-75.26
风险提示与投资建议
风险提示：1.规模缩水风险：基金份额较成立初下降75，可能影响申赎流动及跟踪率。2.指数波动风险：中证A500指数成分股以中小盘为主，波动于大盘指数。3.政策风险：若宏观政策或行业监管发生变化，可能影响指数表现。
投资建议：-长期投资者可逢低布局，把握中小盘成长股长期机遇。-短期投资者需注意市场波动，避追涨跌。-C类份额适持有期短于1年的投资者，A类份额适长期持有（持有1年费率低）。
从业人员持有情况：内部持有395万份占比0.57
期末基金管理人从业人员共持有本基金3,953,711.82份，占基金总份额的0.57。其中，A类份额2,252,771.85份（占1.07），C类份额836,023.57份（占0.27），I类份额864,916.40份（占0.49），显示内部对基金长期价值的认可。
总结：业绩亮眼但规模承压关注指数长期配置价值
2025年本基金在中证A500指数上涨带动下实现显著收益，各份额均跑赢基准，净利润扭亏为盈。但规模大幅缩水需警惕流动风险，建议投资者结自身风险偏好，关注指数长期配置价值，避短期频繁交易。管理人需在规模管理与跟踪率间进步平衡，提升投资者持有体验。
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